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新纪元期货投资内参:原油及白银领涨商品 美元

admin 期货开户 2020年12月23日

  11月经济数据继续改善,经济稳定复苏的基础进一步巩固,政策面传递积极信号,股指中期上涨格局不改,维持多头思路。美联储12月会议释放增加购债的预期,货币政策声明偏鸽派,美元指数跌势加深破90关口,国际黄金延续上涨,维持谨慎偏多思路。

  原油重心上移带来成本支撑,国内化工板块多数反弹。高硫燃料油补涨,突破震荡区间,短多配置。产装置检修供应有减量,PTA短线反弹思路对待;港口延续去库节奏,乙二醇多单持有。烯烃链方面,甲醇逢回调短多思路不变,注意盘面节奏;聚烯烃不宜过度看空,维持窄幅震荡。

  国内豆油7614、棕榈油6726,在前高附近涨势收窄,此时菜籽油五连阳改写年内新高至9398;豆粕、菜粕分别围绕3150和2550震荡反复,双粕价格更大的反弹延续,依赖于芝加哥大豆新高的进展。当前芝加哥大豆冲高1195后遭获利抛盘收1182,南美产量前景和美豆旺盛需求限制市场跌势,预计美豆回撤下跌为次要波动,决定粕价短空长多的思路。

  黑色系强势上行格局仍存,原料坚挺走高,驱动螺纹跟涨,不宜抄顶,但追涨同样需谨慎。郑煤在发改委保价保供的压力之下略有调整,但周四出现增仓反弹,旺季之下难有大跌空间,玻璃暂围绕1900点一线震荡,纯碱低位反弹,玻璃利润有望小幅回归。

  股指:周四股指期货全线大涨,市场做多热情高涨。为维护银行体系流动性合理充裕,央行在公开市场进行100亿7天期逆回购操作,中标利率持平于2.2%,当日实现零投放、零回笼。高频数据显示,上周全国高炉开工率为66.57%(前值66.85%),创4月以来新低,表明受冬季环保限产等因素的影响,上游工业生产有所放缓。消息面,商务部、银保监会联合下发关于给予重点外资企业金融支持有关工作的通知,要求强化金融支持稳外资作用,进一步提高金融支持政策精准性、直达性,帮助重点外资企业应对疫情冲击、化解融资难题。从基本面来看,我国经济保持稳定复苏,预计四季度GDP增速将进一步提高,接近疫情前水平。前10个月规模以上工业企业利润同比增速转正,下游企业进入主动补库存阶段,企业盈利增速上行,根据库存周期预测,将持续至明年二季度,股指由估值驱动转向业绩驱动。货币政策保持灵活适度,以精准调控为主,在不搞“大水漫灌”的前提下,保持流动性合理充裕,重点为小微企业提供资金支持,降低实体经济融资成本。短期来看,11月经济数据继续改善,经济稳定复苏的基础进一步巩固,政策面传递积极信号,股指中期上涨格局不改,维持多头思路。

  贵金属:国外方面,美国12月Markit制造业PMI录得56.5(前值56.7),服务业PMI降至55.3(前值58.4),11月零售销售环比下降1.1%,创4月以来最大降幅。表明受第二波疫情的影响,美国就业增长放缓,新一轮经济救助法案迟迟未能通过,导致消费者支出下降,经济复苏放缓。美联储12月会议维持联邦基金利率在0-0.25%不变,货币政策声明重申,维持当前利率不变直到实现充分就业和通胀达到2%,点阵图显示2023年之前将不会加息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,近几个月来经济和就业改善的步伐有所放缓,回到今年早些时候的水平还需要一段时间,前景不确定性将取决于疫情发展,要使通胀上升还需要一些时间。美联储将继续增持美国国债,可扩大购买计划以进一步支持经济,将在采取实际行动缩减购债规模之前提供指引。我们认为,受第二波疫情的影响,美国经济复苏放缓,美联储向市场传递扩大购债的预期,以压低长端利率,支持经济增长,货币政策声明整体偏鸽派。短期来看,美联储12月会议释放增加购债的预期,货币政策声明偏鸽派,美元指数跌势加深,国际黄金延续上涨,维持谨慎偏多思路。

  油粕:美联储12月利率决议后,美元指数再续熊市新低逼临2018年以来新低,资金兴趣持续转向工业品,农产品市场资金兴趣寡淡,限制了市场趋势表现。SPPOMA数据,2020年12月15日棕榈油产量环比下降10.91%,单产下降9.01%,出油率下降0.36%。印尼国家能源委员会称,由于政府对明年的燃料消耗前景采取更为谨慎的态度,全球最大棕榈油生产商印尼可能下调2021年棕榈油生物燃料分配。该委员会秘书长在一次行业活动上表示,能源部可能会将棕榈油制生柴从目前的920万千升降低到850万千升(即降低7.6%)。另外,印尼棕榈油协会数据显示,今年该国毛棕榈油出口下降18%至2492万吨,因欧美中国及印度需求下滑。尽管季节性减产在东南亚棕榈油主产国仍在如期发生,但价格在多年历史高位附近表现谨慎出现震荡。国内豆油7614、棕榈油6726,在前高附近涨势收窄,此时菜籽油五连阳改写年内新高至9398;关注三大油脂牛市波动和高价震荡;豆粕、菜粕分别围绕3150和2550震荡反复,双粕价格更大的反弹延续,依赖于芝加哥大豆新高的进展。当前芝加哥大豆冲高1195后遭获利抛盘收1182,南美产量前景和美豆旺盛需求限制市场跌势,预计美豆回撤下跌为次要波动,决定粕价短空长多的思路。

  黑色板块:黑色系强势上行格局仍存,原料坚挺走高,驱动螺纹跟涨,不宜抄顶,但追涨同样需谨慎。郑煤在发改委保价保供的压力之下略有调整,但周四出现增仓反弹,旺季之下难有大跌空间,玻璃暂围绕1900点一线震荡,纯碱低位反弹,玻璃利润有望小幅回归。外矿发运自11月中旬以来震荡回落,港口库存连续回落,铁矿石现货价格逼近1120元/吨,本周澳大利亚、巴西铁矿石发运总量2271.8万吨,环比减少110.8万吨,供需偏紧的炒作之下,铁矿05合约站上一千大关后继续增仓小幅拉涨,短线难有转势。焦炭去产能的影响趋于中长线,现货价格第九轮提涨落地,05合约持续走高逼近2600元/吨,近远月价差不断收敛,多头形态尚未见顶。原材料价格十分强势,从成本端抬升螺纹期价,11月粗钢产量大幅下降,现货价格快速回升至4200元/吨一线,助推期价再探前高,有望刷新高点。但在钢厂利润被原材料长期严重挤压的背景下,粗钢供给有望进一步收缩,抑制炉料需求,从而修正原材料与成材涨幅严重不匹配的情况,但调整或要在1月合约交割之后才有可能出现,黑色系暂时以偏多波段为宜,切忌抄顶但不宜过分追涨。周末发改委紧急召集煤企、电网和协会开座谈会,研究煤炭供需形势,做好煤炭保价稳价工作,这令郑煤短暂调整,但需求端处于旺季之中,郑煤再次增仓上行,易涨难跌。玻璃05合约围绕1900元/吨关口震荡,表现仍相对坚挺,未有转势迹象,纯碱05合约低位反弹,有生产线陆续复产,玻璃利润高达800-1000元/吨,有回归需求,玻璃、纯碱价差有望震荡收缩,可尝试套利操作。

  化工品:EIA库存降幅远高于预期加之疫苗推动需求前景改善,周四亚洲盘,WTI原油延续反弹,国内原油期货大涨逾4%。周四国内能化板块多数反弹,燃料油补涨逾4%,低硫燃料油乙二醇及苯乙烯涨幅近2%,PTA收涨1.63%,LPG及PVC录得小幅下跌,分品种来看:沥青方面,利润下降导致炼厂开工率难以明显回升,供应压力不大,库存维持小幅去态势;但下游需求转淡,制约期价反弹动能,已有多单持有,关注2800争夺。燃料油方面,原油强势带来成本支撑,高硫燃料油大涨逾4%,短线多头思路。双胶方面,基本面缺乏新驱动,跟随化工品大势,陷入震荡反复走势。PVC方面,青岛海晶、烟台万华两套装置产能即将释放,供应有增量;下游需求季节性转淡,而北方环保限产进一步抑制需求,现货市场开始走弱,PVC持续回调,不过高基差修复仍不明显,制约期价续跌空间,空头部分止盈观望。聚酯产业链:终端订单并无亮眼表现,市场支撑仍来自成本端;在原油重心上移趋势不变的背景下,聚酯产业链仍有反弹动能。PTA近期有两套装置有检修计划,供应有缩量,产业链压力有所减轻,反弹短线思路对待。乙二醇方面,截止到本周四华东主港地区MEG港口库存总量83.28万吨,较周一降低6.4万吨,较上周四降低10.12万吨;港口延续去库节奏,加之成本端支撑,乙二醇持续反弹,短线多头配置。烯烃链:甲醇夜盘回调,聚烯烃低位反弹。甲醇方面,近期已提示注意多头进出节奏,夜盘明显减仓回调,今日小幅反弹。基本面暂无新变化,港口基差仍维持平水附近波动,整体偏强,行情较为独立。截止本周四,甲醇港口库存107.59万吨(-8.71),近期仍有船期不稳、卸货较慢的问题。内地目前趋稳,西北偶有停售,烯烃外采的利好尚在。继续关注神华榆林上游甲醇装置试车情况。维持观点,MA05逢回调短多,但不追高,尤其注意盘面节奏。聚烯烃方面,两油库存62.5万吨(-0.5),低位库存延续,固体基差都较为稳定,未有明显走弱迹象。聚烯烃利空压制下,低位震荡中,但不宜过分看空。

  中国11月经济数据继续改善,经济复苏的基础进一步巩固。中央经济工作会议即将召开,影响风险偏好的积极因素偏多,股指中期上涨格局不改,维持多头思路。豆油7600、棕榈油6700、菜籽油9400,关注三大油脂牛市波动,高价突破跟进;豆粕、菜粕分别围绕3150和2550震荡反复,持稳后维持多头配置。维持鸡蛋、苹果远月多头配置。PVC空单减持观望,高硫燃料油博弈波段多单。黑色系整体维持波段偏多思路,切忌抄顶的同时不宜过分追涨,注意风险。


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