外部经济转好 橡胶价格大概率继续上移

　　分析来看，11月上旬橡胶价格的快速回落行情是对10月份行情的一次修正。若无突发因素影响，橡胶2101合约再次跌回14000元/吨下方的可能性将变小。

　　10月份的时候，2101合约快速冲上16000元/吨后，又于11月上旬匆匆下跌并短暂击穿14000元/吨。截至11月末，2101合约橡胶期货价格收在15150元/吨。

　　分析来看，11月上旬橡胶价格的快速回落行情是对10月份行情的一次修正。若无突发因素影响，橡胶2101合约再次跌回14000元/吨下方的可能性将变小。

　　供给端来看，进入12月份后，天然橡胶中国产区将步入停割季。通常中国地区的天然橡胶产量会在11月份达到年内最高，12月份的产量则断崖式下跌，1、2月份基本是完全停割的状态。与中国接壤的越南产区，11月份之后，天然橡胶产量也有一个逐月下滑的趋势。这个阶段的天然橡胶产出增量主要依赖于东南亚的泰国，因为只有泰国在12月份和1月份还处于天然橡胶的产出高峰期。

　　因此，在该时间段里泰国的天气异动对天然橡胶价格的影响力会显著上升。如果泰国产区天气和产出一切正常，那么通常产出的压力会在次年的2月份左右才会逐步体现。

　　需求端来看，国内市场天然橡胶的下游需求依然旺盛，11月份以来全钢胎开工率多数时间都在75%以上。另外，9、10月份我国烟片胶进口量连续两个月保持在2万吨以上，但是现货市场泰国三号烟片胶价格最低也仅探至18100元/吨，截至11月30日已回升至19450元/吨。由此不难看出，国内烟片胶市场仍处于供应紧张的局面。

　　无独有偶，在橡胶2011合约摘牌后，上海期货交易所的天然橡胶的最低注册仓单量跌至8万吨以内，为2015年以来最低水平。若以2020年天然橡胶新增注册仓单的增速计算，那么到2101合约结束时，上海期货交易所的天然橡胶注册仓单量大概率不会超过16万吨。这意味着2101合约国产全乳胶的交割压力将低于往年。

　　此外，随着新冠疫苗研制成功，全球经济有望重回恢复性增长轨道，原油价格也将因此获得提振。当前制约国产全乳胶继续上行有两个主要因素：一是合成胶价格偏低，二是青岛保税区外库存仍处在较高水平。前者会随着原油价格企稳而失去下行力，后者则与国产全乳注册仓单下降相对照，也就是国产胶对进口胶形成了替代。

　　当前天然橡胶总的供求关系尚未发展到紧缺状态，但是过剩压力较以往已大大减轻。

　　综上分析，如果烟片胶价格继续保持坚挺格局，则国产全乳胶有继续上行缩减价差的动力，而下档13500元/吨已成为强支撑线。随着外部经济转好，橡胶价格重心继续上移是大概率事件。预计橡胶期货主力2101合约波动区间将落在14000—17000元/吨，操作上仍适宜持多思路。

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　　12月4日，橡胶期货隔夜突然大跌超5%，市场这是发生了什么情况？后市走势又将如何？

　　集金期货通行情数据显示，截止2020年12月3日下午15：00收盘，橡胶期货主力合约行情信息：最新价：15625，涨跌：75，涨跌幅：0.48%，总手：560799手，开盘价：15700，昨收价：15775，最高价：15825，最低价：15510。

　　集金期货通行情数据显示，截止2020年12月2日下午15：00收盘，橡胶期货主力合约行情信息：最新价：15775，涨跌：365，涨跌幅：2.37%，总手：565187手，开盘价：15430，昨收价：15385，最高价：15870，最低价：15285。

　　分析认为，橡胶期货在11月上旬急速大幅回调后，中下旬缓慢震荡回升。结合近期的宏观、天然橡胶供求基本面及往年同期天胶走势，预计短期天然橡胶期货将维持偏强震荡走势。

　　在前两轮直上直下的剧烈波动后，橡胶过山车又开始发车了，在东南亚暴雨泰国农害等供应端利好的推动下，橡胶期货价格再迎大涨，再加上近期欧佩克减产的谈崩以及汽车销量的继续增加等消息的强势支撑，那么在此趋势下，橡胶是再创新高还是在高位短暂停留后开始俯冲呢？

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