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【信达期货2队】铁矿暂无明显上下驱动震荡操作

admin 期货开户 2020年09月15日

  一方面限产打压铁矿需求,且发货旺季造成的高品结构性问题缓解将压制铁矿走势;但另一方面采暖季限产落地后,市场重新迎来钢厂的复产预期,且目前钢厂的铁矿库存处于一个相对较低的位置,钢厂的补库预期将对铁矿价格形成提振,同时现阶段价位接近铁矿的边际成本线,价格存在成本支撑。当前市场多空互现,缺乏单一向上或向下的强势驱动,因此我们认为铁矿将维持区间震荡的走势。

  之前由于采暖季限产的干扰,钢厂对补库持谨慎态度,加上四季度又是国外矿山的发货旺季,导致高品结构性问题出现缓解,基本面的羸弱导致铁矿从高位下跌超过30%。进入11月中旬,一方面限产打压铁矿需求,且发货旺季造成的高品结构性问题缓解将压制铁矿走势;但另一方面采暖季限产落地后,市场重新迎来钢厂的复产预期,且目前钢厂的铁矿库存处于一个相对较低的位置,钢厂的补库预期将对铁矿价格形成提振,同时现阶段价位接近铁矿的边际成本线,价格存在成本支撑。当前市场多空互现,缺乏单一的向上或向下强势驱动,因此我们认为铁矿将维持区间震荡的走势。

  根据四大矿山的三季报来看,为完成全年的发运任务,四季度环比发运还要提高1100万吨左右,加上限产对当下铁矿需求的打压,后续铁矿库存恐有增无减,利空铁矿走势。另外从高品结构性问题来看,四季度是国外矿山的发货旺季,而且近期高品矿的发货也一直处于高位;从北方六港的高品占比来看,目前比例一直处在回升之中,高品结构性问题难以存续,加上限产的展开,铁矿需求需求也遭到了打压。

  在目前铁矿供大于求的背景下,大中型钢厂的补库与铁矿价格走势密切相关。6月初大中型钢厂启动一轮补库持续至7月下旬,可用天数也从22天上升到27天,期间铁矿摆脱自2月底开始形成的下跌通道,并从低位反弹超过50%。目前大中型钢厂的进口矿平均库存可用天数再次来到22天,相对处于比较低的位置。当前采暖季限产已经落地,后续将带来高炉复产的预期。若当前的低库存持续,一旦后续高炉复产,钢厂势必将提前对铁矿石进行补库,补库预期将带动铁矿价格上行。

  从铁矿的前十名净多空持仓占比来看,铁矿1801上从8月底以来一直被空头占据,一直持续到11月中旬,期间铁矿也经历了大幅的下跌。目前铁矿正在换月中,近月空头离场导致走势相对偏强,而且近期铁矿的前十净持仓被空头长期占据之后,重新被多头夺回,接下来铁矿的持仓或将展开多空的激烈争夺,行情将震荡运行。

  技术上,铁矿1801从11月初开始已经处在震荡运行之中,由于缺乏基本面的显著驱动,加上下方有成本支撑,铁矿整体上处在震荡运行之中。铁矿1805之前回升至500附近受阻回落,目前仍在440-510左右的震荡运行中,在目前基本面上看不清明显向上、向下驱动的情况下,建议震荡操作,高抛低吸为主。

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