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上海期货交易所原油期货内容(摘要)

admin 期货开户 2020年09月11日

  5月11日的突发事件是啥呢?“大地”认为,就是上海期货交易所分布的《上海国际能源交易中心章程》、《上海国际能源交易中心交易规则》等等原油期货上市前的章程、交易规则、交易细则以及其它相关规定。

  盼望已经的原油期货终于进入了启动阶段,这几年,无数的期货公司、金融机构都在等待,原油期货一推再推,各公司储备的人才也开始转行了,没想到,原油期货有望年内开通,那么具体的东西都有哪些呢?让“大地”从整个技术及可行性进行解读。

  交易单位是1000桶/手,报价的变动单位是0.1元/桶。这个都还好说,也就是波动率最少为100元/手,也没啥的。但是设置了涨停、跌停的限制,为+4%,这个就比较狠了,一般国外的多少都可以的,是国内有别于国外原油期货的地方。交割品种为中质含硫原油,这个“大地”刚好有一个资料,下面会做分析。此外,交易的时间,一天仅有四个小时,比较坑爹哦,注定了,这个是高度受控的交易品种。

  合约最低的保证金为5%,即一手至少要有17500元的保证金。但是,这只是最低要求之一,还有一个上海国际能源交易中心结算细则,第三章---日常结算,第二十四条,结算准备金是指会员为了交易结算在能源中心专用结算账户中预先准备的资金,是未被合约占用的保证金。期货公司会员结算准备金最低余额为人民币200万元;非期货公司会员结算准备金最低余额为人民币50万元。并且,每增加一个机构或者金融委托者,相应的要增加200万元的准备金。例如,某大公司,有三个机构委托交易,结算准备金为600万元,如某丰公司要加入,结算准备金就变为800万元,非期货公司会员也是如此。

  也就是说,就算私人投资者进入牌场,最少要有51.75万元,才能开始交易或者操作。

  上海国际能源交易中心交割细则,总则,第一章,第八条 会员应当直接在能源中心办理实物交割。

  会员的客户、委托会员结算的境外特殊参与者、委托会员交易结算的境外中介机构(前述客户、境外特殊参与者和境外中介机构统称为结算交割委托人)应当通过会员在能源中心办理实物交割。

  境外特殊经纪参与者、境外中介机构的客户,应当分别通过该境外特殊经纪参与者、境外中介机构办理实物交割。除能源中心另有规定外,不能交付或者接受能源中心规定发票的客户不得参与实物交割。

  上海国际能源交易中心风险控制管理细则,第二章 保证金制度,第六条,某期货合约上市运行阶段时间段的划分方法(举例说明):如原油期货SC1908,若其运行阶段是从2018年8月1日起至2019年7月31日止,其中: 2018年8月1日为该期货合约新上市挂盘之日、2019年7月31日为最后交易日、2019年7月30日为最后交易日前一个交易日,2019年7月29日为最后交易日前二个交易日,2019年8月为交割月份、2019年7月为交割月份前第一月、2019年6月为交割月份前第二月、2019年5月为交割月份前第三月。

  第一百四十三条 原油期货合约的交割单位为1000桶,交割数量应当是交割单位的整数倍。

  第一百四十四条 交割品质见《上海国际能源交易中心原油期货标准合约》。原油不实行商品注册管理。

  第一百四十五条 原油入库的最小量为20万桶。原油出库的最小量为20万桶,不足20万桶的,可以通过现货等方式凑足20万桶以上方可办理出库业务,货主与指定交割仓库另有约定的除外。

  第一百四十七条 货主在办理入库申报前,应当妥善协调码头、港口、管道运输、海关、商品检验等相关机构,并应当在原油拟入指定交割仓库的30天前向能源中心办理入库申报;原油入库有效期为原油拟入库日期前后各5天。

  “大地”分析,能够进行实物交割的用户也是有限的,一般人就别想玩啥逼仓的游戏了,那些都是一些大机构、大客户玩的,而且具备很多条件的,看得见的国内就几个了,毕竟,20万桶啊,还要取整数,至少1个VLCC的船货才可以,前后涉及资金至少1个亿。

  指定交割仓库包括仓库和厂库。仓库是指具备商品仓储资质的企业所使用的,经能源中心批准并指定为某一商品期货履行实物交割的地点。厂库是指商品生产企业所使用的,经能源中心批准并指定为某一商品期货履行实物交割的地点。

  “大地”倾向于舟山或者海南,两者都有很大的库容,并且海运方便,可以很好的进行交割。当然,沿海的地炼、三桶油的厂库也是可以考虑的。例如,东明石化、镇海炼化、茂名石化、北海炼化都有很大的商业库。

  第二十八条 同一客户在不同期货公司会员、境外特殊经纪参与者、境外中介机构开设的各交易编码对应的持仓的合计数,不得超出能源中心规定的持仓限额。对超过持仓限额的客户,按照本细则第四十条执行强行平仓。

  期货公司会员、境外特殊经纪参与者的持仓数量不得超过能源中心规定的持仓限额;达到或者超过持仓限额的,不得同方向开新仓。境外中介机构在同一或者不同期货公司会员、境外特殊经纪参与者的持仓的合计数,达到或者超过能源中心规定的持仓限额的,下一交易日不得开新仓。

  非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者持仓不得超过能源中心规定的持仓限额;超过持仓限额的,能源中心可以按本细则第四十条执行强行平仓。

  第三十条 会员、境外特殊参与者、客户某期货合约的一般持仓达到能源中心规定的一般持仓限额,境外中介机构某期货合约的一般持仓达到能源中心规定的一般持仓限额的60%的,应当在下一交易日15:00前向能源中心报告。

  第九条 某期货合约连续三个交易日(即D1、D2、D3 交易日)的累计涨跌幅(N)达到12% 、连续四个交易日(即D1、D2、D3、D4交易日)的累计涨跌幅(N)达到14%或者连续五个交易日(即D1、D2、D3、D4、D5交易日)的累计涨跌幅(N)达到16%的,能源中心可以根据市场情况,采取下列一种或者多种措施,并事先报告中国证监会:

  (一) 对部分或者全部会员、境外特殊参与者单边或者双边、同比例或者不同比例提高交易保证金;

  如只是沙特原油的线万吨/年的量,但是全球的中质原油有多少呢?Eni有个数据,可能比较老的。

  按照Eni的数据,全球的中质“甜油”约有900万桶/天的产量,由于对于原有的API还有硫含量都有要求,所以一般人操作的空间不是很大。但是,机构、贸易商是可以通过储罐调和出符合标准的原油的。按照沙特的操作,其沙特中质原油,就是通过沙轻、沙重两个油种的调和而成的,因此,就一些大型的贸易商而言,交割的难度相对较小,但是私人投资者难度就比较大了。

  但是,严格按照API、硫含量来看的话,符合这个标准,并且产量较大的,竟然是俄罗斯的乌拉尔原油,“大地”有点惊喜了。按照国内的能源安全、原油运输便利性来看,这个也不出奇。地炼加工的很多ESPO原油几天内就能达到舟山港或者山东的码头,按照这个分析,“大地”越来越倾向于舟山会设置交割库了。

  1)第三十五条 期货市场参与者具有下列情形之一的,能源中心可以调整当日结算价和交割结算价:

  (一)期货市场参与者以自己或者实际控制关系账户为交易对象,自买自卖期货合约,严重影响交割结算价的;

  (二)其他违规行为导致期货交易价格异常波动或者瞬间大幅度偏离市场价格、严重影响交割结算价的。

  “大地”认为,这个很合理,也避免了程序化交易(实际上很难,可以有规避的),而且第(二)条更为关键,这个其实很关键的,仙人指的情况出现了,国家直接收拾。

  由于规则涨跌停+4%的设置,当外盘原油涨跌幅超+4%的时候,国内原油期货存在套利的可能性,也就是风险就出现了;但也是注意,连续三个交易日累计涨跌幅达到+12%,监管机构就会出手了。因此,波动性是有的,但是套牢的风险也是有的。同时,由于原油设计的原因,可能受益的国家是沙特或者俄罗斯。


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