主页 > 期货公司 > 华泰期货:早盘建议 钢材:成材高位延续盘整市

华泰期货:早盘建议 钢材:成材高位延续盘整市

admin 期货开户 2020年06月10日

  国内来看,央行表态将在6月15日对本月到期的MLF一次性续作,短期对债市情绪将起到稳定作用。此外,各部委持续落实两会精神,为实体经济尤其是小微企业渡过难关保驾护航,有利于拉动整体消费,利好风险资产。国际来看,周二,美国股指期货下行,欧洲股市全线大幅下跌,表明风险偏好有所收敛,部分投资者选择 落袋为安 。

  外汇天眼APP讯 :注:上图所有品种观点为主力合约的短期观点,具体以官网报告为准

  国内来看,央行表态将在6月15日对本月到期的MLF一次性续作,短期对债市情绪将起到稳定作用。此外,各部委持续落实两会精神,为实体经济尤其是小微企业渡过难关保驾护航,有利于拉动整体消费,利好风险资产。国际来看,周二,美国股指期货下行,欧洲股市全线大幅下跌,表明风险偏好有所收敛,部分投资者选择 落袋为安 。需要提到的是,周四凌晨2:00,将迎来美联储议息会议,焦点在于美联储是否会提及甚至推出利率曲线调控政策,原因在于近期美债长短利率持续回升,将增加实体企业还本付息压力,限制美联储的宽松政策效果,若长端利率承压,则黄金受益。市场潜在风险也不容忽视,近期美国对多国挑起“301调查”,以及受到持续的抗议活动影响,民调显示特朗普的支持率正持续走低。整体而言,全球经济已然走上复工复产的道路,近期经济预期加速修复使得市场情绪改善,利好风险资产。

  风险点:中美多方面博弈发酵;疫情重创美国复工进度;新兴市场主权债风险;美国大选特朗普连任概率持续走低。

  中国国务院常务会议确定新增财政资金直接惠企利民的特殊转移支付机制,2万亿财政资金将直达市县。部署支持适销对路出口商品开拓国内市场,支持电商平台、大型商业企业等开展外贸产品内销活动,鼓励金融机构加大信贷支持。

  纽约联储在隔夜回购操作中接纳759亿美元的证券。美元指数持续下跌,跌破97,避险情绪继续降温。中国央行6月9日开展600亿元7天期逆回购操作,中标利率2.2%,与上次持平。当日无逆回购到期,单日净投放600亿元。在央行8日预告月中将续作MLF后,货币市场利率基本平稳,变化不大,流动性总体平稳。

  中国央行维稳,流动性维持宽松;美联储开启开放式QE,美元流动性紧张缓和。

  监管加强,关注市场调整。外围来看,需要关注明日凌晨美联储释放会继续增加货币流动性释放,以及对于未来美国经济的展望——美联储周度购债规模在4月以来持续收缩,美国回购市场的流动性也出现一定程度的紧张。国内而言,伴随着利率近一个月的上涨,尽管央行近期重启了逆回购释放流动性,但是风险资产调整的压力仍在增加,无论是深圳房市政策的收紧,还是传银保监会窗口指导压降结构存款,对于信用的扩张都产生预期上的冲击。

  国债期货收盘涨跌不一,10年期主力合约跌0.12%,5年期主力合约涨0.04%,2年期主力合约涨0.04%。银行间现券表现分化,长端收益率上行1-2bp,中短端小幅下行。央行首次明确当月MLF续做时间,安抚稳定市场预期意图明显,对前期由资金面收紧引发的货币政策恐慌情绪起到了十分明显的平复作用。国务院总理在记者会中表示,如果经济方面或其他方面再出现大的变化,我们还留有政策空间,不管是财政、金融、社保都有政策储备,可以及时出台新的政策,而且不会犹豫;政府工作报告中直接指出综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年;为推动国内经济的加快恢复,财政政策将是近期的主基调,货币政策也需积极配合,未来一段时间降准降息仍可期待,货币政策最宽松的阶段已经过去,但货币政策短期仍不会退出,预计短期央行货币政策也不会大幅转向。但近期债市仍有扰动,下周市场仍旧面临较大流动性压力,本周央行公开市场将有7200亿元到期资金;6月份纳税截至期限为15日,本周迎来税期;利率债供给量近两月会大幅增加,对利率产生扰动,今年1-5月份利率债的发行数量均为近四年的高点,6月份的发行量预计仍处于较高位置;目前经济基本面有所回暖也在一定程度对债市有所压制。近期债券市场的波动或加大。

  A股震荡攀升,创业板指较3月低点已涨逾20%,进入技术性牛市。上证指数收盘涨0.62%报2956.11点,连升三日;深证成指涨0.61%报11284.24点;创业板指涨1.3%报2181.59点;万得全A涨0.62%;两市成交额超6200亿元。北向资金净买入46亿元。国内方面,为促进经济发展,央行再创设两个直达实体经济的货币政策工具;同时国务院总理在记者会中表示,如果经济方面或其他方面再出现大的变化,我们还留有政策空间,不管是财政、金融、社保都有政策储备,可以及时出台新的政策,而且不会犹豫,宽松政策仍是近期的主要基调,近期出台的促进经济发展的措施能在一定程度提升投资者对于中国经济的信心;国内经济也在加快恢复,制造业景气程度连续3个月位于荣枯线上,重要分项指数表明当前生产稳、需求升,非制造业商务活动指数也持续回升,国内经济运行恢复势头稳中向好。海外方面,周六欧佩克代表宣布,欧佩克+国家同意额外减产一个月,原油价格的上涨抬升全球通胀预期;海外股市也大幅上涨,能在一定程度抬升全球投资者风险偏好。五月份经济数据近期陆续出炉,国内经济的逐渐向好或继续得到验证,可把握A股的短期做多机会。

  风险点:中国经济衰退,肺炎疫情失去控制,国外疫情大规模蔓延,中美贸易争端再起

  近期以高盛为首的各大投行开始一致看空油价,炼厂利润低迷、中国超买力量逐步消退以及全球供应的恢复让油价近期下行压力增加,我们也较为认同高盛的观点,近期原油月差和现货贴水已经持稳,反应基本面利好基本消化完毕,单边价格脱离月差单独上涨的压力较大,我们认为目前需要注意的是浮仓货物的释放,自3月份开始贸易商在海上以及岸罐中囤积了大量浮仓,通常而言浮仓的租船时间有3个月、6个月和12个月不等,现在时间最短的浮仓理论上已经可以释放到现货市场,近期据悉有部分亚洲炼厂认为沙特OSP价格过高而选择采购浮仓中的现货原油,因此我们认为未来随着浮仓货物逐步流入现货市场,月差很难上涨至近月升水结构,甚至不排除出现回落,而单边价格也同样面临压力。

  在国际油价突破40美元/桶后,反弹的步伐有所放缓。高盛表示目前油价反弹已超过基本面,短期可能经历一定幅度的回调。在原油端涨势暂时止住的情况下,燃料油单边价格也缺乏上行驱动,近期可能进入震荡或小幅回调。就燃料油价差结构而言,无论是高硫燃料油还是低硫燃料油裂差都没有太大变动,虽然高硫基本面相对更强,但考虑到高硫油价格已处于IMO2020执行后的高位水平,与此同时低硫油裂差则徘徊于低谷,二者裂差继续分化的空间并不大,短期内燃料油单边价格走势应该还是由原油端主导。内盘方面,昨日有29850吨新仓单生成,现有仓单总量达到478890吨,预计FU内外盘价差以及月差将受到进一步压制。

  1、6月9日沥青期货下午盘收盘行情:BU2012合约下午收盘价2606元/吨,较昨日结算下跌46元/吨,跌幅1.73%,持仓464362手,减少1251手,成交561058手,减少135274手。

  观点概述:昨天个别区域小幅上调价格,其他区域维持稳定。据百川统计,5月国内实际产量较月初排产计划量增加7.3万吨,其中中石化产量88万吨,较计划增加14.3万吨,地炼产量128万吨,较计划减少11万吨。此外,5月产量为近三年来全年单月产量最高,且是历年同期单月产量最高月份。另据百川统计,6月炼厂沥青排产计划量依然较高,预计在292万吨左右,预计1-6月总产量同比将减少23.3万吨左右,同比下跌2%,下跌幅度缩小。目前随着国内价格的持续上涨,5月中旬进口窗口已经打开,关注后期进口量增加的隐忧。国内总体供应增加预期增强,或将带来价格压力。但短期氛围带动下预计期价仍将维持偏强走势,直到上游炼厂库存重新累积后,价格才见新的平衡。

  平衡表展望:后续检修预期及投产摆动较大,分开2种假设预估:(1)逸盛检修不兑现,恒力于7-8月投产,6-7月仅小幅累库,8月快速累库。(2)逸盛及桐昆7-8月检修兑现,恒力于7-8月投产,6月小幅累库,7月去库,8月小幅累库。而目前PTA加工利润较高,关注大厂主动性检修兑现情况。

  策略建议:(1)单边:观望(2)跨品种:TA预估6-7月仍持续小幅累库。(3)基差及跨期:TA加工利润偏高背景下,检修兑现或偏小,6-7月偏向小幅累库,跨期偏弱;而后续TA加工利润下压后,检修兑现概率增大,则7月偏向去库,届时跨期见底反弹。

  风险:TA工厂高产能集中度下的主动检修调控积极性;下游的再库存空间;外盘需求恢复速率。

  PE:昨日盘面拉涨,下游原料库存有所增加,上游石化去速在价格高位后显著走弱。供给方面,检修环比增多,开工有所下滑。美金市场周内稳中有涨,但内盘涨幅较多,进口窗口有所拉大。需求端,农膜需求基本已经见底。今日,盘面午后受原油影响拉涨显著,不过现货反应不足,若基差难以走强,则盘面看涨情绪难以延续。后市来看,短期因原油支撑好转,内盘检修增多,开工下滑,供给压力有所缓解,而需求已大体回落至底部,而库存上中下游没有明显压力,故价格偏强,但大幅的拉涨后,下游对高价货源抵触情绪明显,现货跟进不足,价格又有回撤,故短期仍以窄幅震荡为主,持续拉涨需要支撑端进一步利好;而中期来看外盘低价货源增多,进口量价都承压,再加上三季度起的新增产能,中期价格或仍维持弱势。

  PP:昨日盘面拉涨,下游原料库存有所增加,上游石化去速在价格高位后显著走弱。供给方面,检修环比增多,开工有所下滑。美金市场周内稳中有涨,但内盘涨幅较多,进口窗口有所拉大。今日,盘面午后受原油影响拉涨显著,不过现货反应不足,若基差难以走强,则盘面看涨情绪难以延续。后市来看,短期因原油支撑好转,内盘检修增多,开工下滑,供给压力有所缓解,而需求不差,现货升水,库存上中下游没有明显压力,故价格偏强,但大幅的拉涨后下游对高价货源抵触情绪明显,现货跟进不足,价格又有回撤,故短期仍以窄幅震荡为主,持续拉涨需要支撑端进一步利好;而中期来看外盘低价货源增多,进口量价都承压,再加上三季度起的新增产能,中期价格或仍维持弱势。

  平衡表展望:总平衡表6-7月以走平为主,高库存问题仍存。港口罐容压力背景下,仓储企业提高超期仓储费促使出罐,仍需要内地进一步亏损性减产以重新打开港口回流内地窗口达到再平衡。

  策略建议:(1)单边:观望。(2)跨品种:MA/PE库存比值6-7月逐步回落,对应MTO价差迎来见顶转折点(3)跨期:平衡表预期高库存问题持续,叠加超期仓储费,9-1反套持续,按2元/吨超期仓储算展期窗口在-278元/吨附近。

  风险:煤头甲醇额外检修意愿;欧美减产加剧力度;伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响;中国基建投资逆周期调节力度。

  9日,沪胶主力收盘10640(+40)元/吨,混合胶报价10075元/吨(+50),主力合约基差-140元/吨(-40);前二十主力多头持仓95912(-1325),空头持仓148020(-458),净空持仓52108(+867)。

  9日,20号胶期货主力收盘价9080(+50)元/吨,青岛保税区泰国标胶1270(+5)美元/吨,马来西亚标胶1240美元/吨(+10),印尼标胶1235(+10)美元/吨。主力合约基差-347(-1)元/吨。

  截止6月4日,国内全钢胎开工率为66%(-0.22%),国内半钢胎开工率为60.91%(-0.1%)。

  观点:昨天期价维持偏强震荡,近期国内到港量放缓带来青岛港口库存高位回落,或主要跟下游需求不理想以及套利需求下降有关,后期主要关注云南产区的产量情况,据了解,按照目前产区天气以橡胶树生长情况来看,预计后期产量将迎来恢复,同时,国内越南胶进口量后期有加大的隐忧,国内总库存或仍难以迎来下降拐点。二季度供需两弱,下有成本支撑,上有库存压制,供需驱动不足,仍难以走出低位区间。近期主产区产出有限,造成原料价格持续攀升。价格低位叠加市场氛围偏多,预计期价短期维持偏强震荡。

  目前临近美联储议息会议,尽管市场普遍预期美联储将维持当前利率水平不变,但投资者更为关注在美国各州逐步重开的阶段下,美联储对经济现状和前景的评估,以及对风险的预判,其中不确定性相对较多。而昨日经济数据方面,欧元区第一季度季调后GDP季率终值录得-3.6%,略好于预期的-3.8%,但仍然反映出经济状况的堪忧,这也加强了市场对于此前欧盟提出的发行联合债券的预期,而黄金价格则是呈现出了一定的回升,目前Comex期金站上1,720美元/盎司一线,但总体仍处于震荡格局之中,晚间需重点关注美联储议息会议以及主席鲍威尔的新闻发布会。

  昨日(6月9日)上金所黄金成交量为81,698千克,较前一交易日下降46.31%。白银成交量为13,226,436,较前一交易日下降48.23%。上期所黄金库存与前一日上涨60千克至1,995千克。白银库存则是与前一交易日相比上涨13,032千克至2,100,774千克。

  昨日(6月9日),沪深300指数较前一交易日上涨0.62%,电子元件板块则是较前一交易日下降0.32%。而光伏板块较前一日上涨0.74%。

  现货方面:据SMM,昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨~贴水10元/吨。隔夜伦铜强势上冲站上5700美元关口,昨日沪期铜再冲高位46400元/吨上方,涨幅超600元/吨。盘面涨幅太大,昨日早市持货商延续高位换现意愿,报价继续小幅贴水于20~贴水10元/吨,平水铜率先普降报价贴水30元/吨附近;进入第二节交易阶段,市场收货询价氛围渐渐好转,贴水30元/吨吸引贸易买盘,引来一波贸易收货潮,随即报价上抬。投机商逢低买盘主动性增加,下游按需补货,铜价延续强势上涨,畏高情绪下,市场买盘仍较为谨慎。午后沪期铜冲高46500元/吨后受阻回落于上午46350的元/吨一线,现货询价收货氛围不及早上,但报价持稳于平水铜贴水20元/吨一线元/吨,平水铜与好铜几无价差空间,成交价也自高位有所回落46320-46500元/吨。

  观点:宏观层面来看,欧元区5月制造业PMI终值39.4,较前值回升了6个百分点,英国5月制造业PMI终值40.7,较上月回升8.1个百分点,美国5月ISM制造业PMI录得43.1,较上月回升1.6个百分点,欧美5月制造业PMI均有所回升。OPEC+将延长大规模减产计划到7月末,油价回升,美国页岩油企业开始重启。美国后疫情时代经济恢复势头超过前期过分悲观的预期,加上充足的流动性,风险偏好增强,美元指数继续回落,利多商品,支撑铜价。从国内看,近期公布的5月PMI数据表明我国经济恢复势头良好,需求有望向好。整体来看,近期消息面利好于铜,但欧洲与美国疫情并未结束,中美贸易战阴影仍在持续笼罩,仍应持中性思维看待期铜。

  中线年铜矿山增产的项目并不多,铜精矿长协TC、进口粗铜长单Benchmark较2019年均大幅下滑,原料供应相对于冶炼产能的紧张局势仍然存在。2019年四季度铜精矿、电解铜及铜材进口同比增幅明显扩大,国内精炼铜和铜材产量大幅增加,这与下半年电网投资环比增加和汽车、空调等产品的边际好转有关,也部分建立在市场对2020年基建加码、地产后周期消费向好的良好预期基础上的。但需关注国家电网将2020年电网投资计划定在4080亿元,预计这一投资将比2019年的4500亿同比下降8.8%,电网投资的大幅缩减对铜消费将产生直接冲击。

  1. 单边:谨慎看多;2. 跨市:内外反套;3. 跨期:暂无;4. 期权:暂无

  1. 铜供应是否超预期释放;2.新型疫情是否持续发酵;3.下游复工及生产节奏是否持续放缓;4. 后期逆周期政策是否持续跟进

  镍品种:近期受大环境回暖影响,镍价表现为偏强震荡。当前菲律宾镍矿供应逐渐恢复,但以中低品位镍矿为主,高品位镍矿极少,随着前期镍矿库存逐渐消耗,国内镍铁品位亦将下滑。当前镍矿价格维持高位,国内镍矿供应仍显偏紧,高镍铁价格表现不及镍矿和电解镍强势,电解镍对高镍铁升水有所走强。当前国内镍铁库存仍处于低位,不过偏紧格局正在边际改善,随着时间后移,后期镍铁供应可能逐渐由紧缺转为过剩。

  镍观点:当前镍铁库存较低,镍矿供应依然偏紧,不锈钢对镍需求亦表现较好,镍供需面仍存在一定支撑力量,随着大环境回暖,镍价短期表现偏强。不过中线来看,镍矿与镍铁供应偏紧格局正在边际改善,后期随着印尼镍铁新增产能陆续投产,未来镍铁供应或逐渐过剩,镍价仍有再次探底的可能,全球镍供应或需部分产能出清,镍价才能迎来真正拐点。

  镍策略:单边:镍价短期随大环境回暖而偏强震荡;中线供应压力较大仍不乐观。

  镍关注要点:菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。

  不锈钢品种:Mysteel数据显示,上周无锡和佛山不锈钢社会库存微降,其中热轧库存小幅下降,冷轧库存小幅增加。当前304不锈钢原料镍铁和铬铁价格偏强,不锈钢社会库存持续下滑,现货市场部分规格货源偏紧,钢厂挺价意愿较强,但不锈钢现货成交较为疲弱,后期供应量可能逐步上升,而需求处于消费淡季中,价格弱势震荡。

  不锈钢观点:不锈钢原料端价格坚挺,镍铁库存处于低位,加之不锈钢现货资源偏紧,短期304不锈钢价格依然存在一定支撑力量,但当前不锈钢处于传统消费淡季中,价格偏高导致需求疲弱,短期上行力量不足,价格或维持弱势震荡,随着时间延后,不锈钢压力可能逐渐增大。中线来看,不锈钢产量持续回升、而需求可能走弱,未来镍铁供应大概率过剩,疫情对供应端的干扰因素是短期现象,近期不锈钢价格上涨仅是反弹阶段,中线不锈钢价格偏空。

  不锈钢关注要点:菲律宾与印尼疫情和政策变动、不锈钢库存、中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度。

  锌:锌价收跌,消费情况或限制价格继续上行。锌矿加工费接近底部,全球贸易转移产生的时间差并未消除,短期锌矿供应紧平衡短期将延续,锌矿供需矛盾仍在,目前冶炼厂加工费继续下调至每吨155美元。目前锌下游需求回升,但主要带动锌消费的基建板块订单量有所回落,部分镀锌企业赶工订单告一段落。预计锌价在短暂回落之后将延续反弹行情,但受制于中期供给宽松预期,锌在当前价位下继续上行压力增加。

  铝:铝价持续走高。前期铝锭进口利润大幅增加,进口铝锭不断流入国内,冶炼厂亦开始新投复产,昨日市场整体出多接少,升水午前也明显收窄,供应端短期对铝价上行存有压力。但短期铝厂惜售,下游囤货以及有部分替代废铝,终端需求整体向好等影响,铝锭市场库存仍在大幅去化。建议继续关注电解铝去库速度以及现货支撑,预计铝价仍将维持偏强震荡。

  现货方面:现货价格,HRB400 20MM报价:上海3660较上日-10,北京3750较上日+10,广州3930较上日-20,雨季现货成交有所减弱。

  宏观方面:山西年产60万吨以下煤矿年底前全部退出。家电进入报废高峰期 堵住回收漏洞七部门联手放大招。重点钢企钢材直供占比提高最大。北方40℃高温炙烤 南方强降雨8省发生洪水。今年中国政府债券资金将达8.51万亿元。世行预计今年全球经济下滑5.2%。

  逻辑:螺纹社会库存及钢厂库存双双下行,产量微增。后期有望继续保持去库状态,预计降幅将有所收窄。螺纹产量继续维持高位,高产量会压制上涨空间。目前需求仍然维持高位,但后期市场需求逐步收窄。江苏淮河以南进入梅雨期,今年入梅提前10天左右,需求或将进一步趋弱。但是需求是否超预期减弱有待观察。市场对未来供应压力及需求持续性有一定担忧。需求将会是博弈的重点,重点观察需求回落程度。目前市场谨慎观望气氛尚未完全消除,后期供需压力不降反增,谨防钢价冲高回落。预计短期钢材价格呈现震荡走势,逢高可轻仓试空。

  钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。

  Vale周末确认Itabria矿区停产,该矿区19年产量约3600万吨。今年一季度实际产量601万吨,去年一季度929万吨。从以上数据已经显示,一季度该矿区产量已经出现明显的同比回落。目前根据渠道调研跟踪矿区停产确有实际行动,具体影响后续持续跟踪。上周发运数据略超预期创出年内新高,主要增量在vale和rio,近来海运市场运费提振明显,一定程度上也印证巴西发运转好的事实。

  期货方面,夜盘跟随成材高开低走,全天近20点振幅,尾盘收于770,但是减仓明显。由于盘面利润较低以及前期做空材矿比头寸逐步平仓离场,短期在无新的驱动情况下盘面矿石略有获利平仓盘压制。

  现货方面,期现联动现货价格较昨日有所下跌。山东地区港口pb主流价格785元/吨,零星有高价货成交,但是多为尾货数量很小。由于巴西货稀缺,所以近期低铝品种备受青睐成交抢手溢价明显,鉴于目前轧钢利润并不丰厚,后续可关注配比调节以及球块溢价情况。

  整体上看,现阶段铁矿发运虽然连续增加但是并不能确认拐点到来,周度发运数据仍呈上下波动态势,巴西疫情日度加剧,一直是市场关注的一个重点。而从成材端来看,成材端的高消费仍在持续,高炉开工率增长开始乏力,但维持在历史高位。钢厂生产利润尚可,积极性较高,生铁、粗钢产量都出现同比正增长,铁矿港口库存延续创新17年以来的新低,且在继续降库中,库销比较低,对矿价形成强有力支持。经过近期拉涨后,铁矿处在价格高位,同时交易所提示风险,市场在上周后期出现分化,部分资金获利了结。但综合看,铁矿基本面仍较强劲,逻辑尚未出现改变。建议逢回调多单介入或者09-01正套,仍需紧密跟踪铁矿上涨的三大条件(高成材消费、低发运、无指导政策)。

  钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、铁矿调控政策、中美贸易摩擦等。

  焦炭方面,昨日Mysteel传言徐州原定于6月30日推出的焦化企业去产能有可能推迟至年底执行,盘面受此影响随即下跌,但从目前徐州当地执行情况来看,推迟执行去产能政策概率偏小。午间山东地区部分焦企开启第五轮提涨50元/吨,山西地区亦有提涨迹象,盘面随即反弹。目前来看,在高利润和高需求刺激下,焦化厂开工率基本维持高位,厂库持续下降,部分地区焦化厂维持低库存或无库存,下游钢厂焦炭可用天数也保持下降趋势,部分地区出现供不应求现状。因此整体来看,焦炭当下供应相对偏紧,加之6月份山东地区限产和徐州地区去产能影响,短期焦炭偏强运行,同时需关注下游消费情况。

  焦煤方面,昨日山西、陕西及内蒙地区部分煤种价格有所上涨,涨幅约为10-30元/吨,远期澳煤受成交较好影响,价格开始小幅探涨。5月底山西省印发《山西省安全生产专项治理三年行动方案》,要求2020年底前60万吨/年以下煤矿全部退出。目前虽然煤矿开工率依旧维持相对高位,但伴随下游需求回暖,整体焦煤库存也开始小幅去化。部分焦企开始适当增加原料库存,煤矿出货相对顺畅。因此整体来看,在目前需求保证的情况下,焦煤也已缓解前期颓势,基本跟随焦炭价格走势,短期偏稳运行。

  焦炭方面:中性偏多,关注后期山东“以煤定焦”政策和徐州地区去产能政策具体实施情况

  海内外疫情发展情况,钢材价格表现超预期情况,山东“以煤定焦”政策和徐州去产能政策执行情况,限制煤炭进口政策执行情况等。

  观点:昨日动力煤市场偏强运行。产地方面,陕蒙地区煤管票管控依旧维持高压,部分煤矿由于缺票导致生产受限。而下游采购相对良好,煤矿销售较为火爆,多地煤价小幅上涨。港口方面,环渤海港口煤炭库存小幅累积,当前煤价快速上涨,下游寻货较多,但贸易仍以兑现长协煤为主,低卡低硫资源相对较紧俏,CCI指数维持上涨。需求方面,沿海电厂日耗小幅下滑,后期进入用煤旺季,在进口限制背景下,电厂以长协煤补充库存,电厂煤炭库存小幅累积。综合来看,短期进口限制严格,下游采购转向国内煤,叠加产地煤管票管控较严,煤价支撑力度较强。

  策略:中性偏多,“两会”虽已经结束,但产地煤管票及安全管控较严,叠加进口配额不足,煤炭有效供应下滑。

  纯碱方面,昨日纯碱期货主力09合约日盘报收1436,下跌2.18%。纯碱现货市场相对平淡,沙河地区重质纯碱主流承兑结算价1200,现金结算1180。贸易商订单偏少,按需采购为主;企业方面,成本制约,稳价操作。产能方面,中盐昆山80万吨装置9日中午检修,计划检修时间20天左右,预计30号出产品;湖北双环9日开始减量检修,每天日产减少1000吨;江苏实联8日出产品,现在装置开工在8成左右。综合来看,成本压力下纯碱供应端持续减量,不过下游需求暂无明显改善,纯碱市场竞争依旧严峻,后期需要关注厂家检修计划的执行以及高库存的消化情况。

  玻璃方面,昨日玻璃主力09合约日盘报收1420,下跌0.98%。现货价格稳中有涨,区域之间仍有差异,其中华中主流厂家报价提涨20,不过市场成交一般。其他地区来看,河北沙河市场重心上移,成交尚可;华东多数厂家出货以稳为主,产销基本平衡,下游接盘相对谨慎,操作维持刚需;华南多数地区降雨,叠加订单数较之前有所减少,下游接货意愿稍有放缓,企业产销趋弱。整体来看,下游加工企业和贸易商经过前期补库存之后,采购节奏有所放缓,此外市场担心六月份新建及冷修复产生产线点火过于集中,或对价格上行不利,后期关注库存消化的进度及生产线点火计划的实际执行情况。

  期现货跟踪:2020年6月9日, 7月合约原糖收盘12.02美分/磅(+0.13美分/磅)。国内方面,郑糖2009合约收盘报价5139元/吨(-27元/吨)。6月9日,郑交所白砂糖仓单数量为11657张(+0张),有效预报仓单130张(+30张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5480-5490元/吨,+25元/吨,广西制糖集团报价5400-5460元/吨,+30元/吨。50%关税进口巴西糖成本4259元/吨。乙醇折糖价为9.24美分/磅,制糖优势巨大。

  逻辑分析:外盘原糖方面,油价及巴西出口是目前市场交易的要点。美元近期大幅度回调,雷亚尔近期走强,受市场环境回暖影响。基金通常在10号移仓,亚洲糖市场在印度新糖上市前总体偏紧。

  郑糖方面, 5月全国食糖产销数据料强劲,打消市场此前因进口发证量超出预期而形成的悲观情绪。国内进口许可证总量可控本榨季供需紧平衡状态不变,随着低成本糖源消化,榨季末仍存在供应偏紧预期。

  郑糖:内外价差收缩,近期仍需消化现货需求利空因素,根据巴西5月装船及排船数据,未来仍有超过80万吨糖或到港国内,国内郑糖盘面价低于本榨季未税成本水平,远期合约较难出现进一步深跌,郑糖高基差也对价格形成支撑。交易者可等待现货利空得到释放后逢低做多。短期郑糖或追随原糖存在调整。

  期现货跟踪:2020年6月9日, ICE美棉7月合约收盘60.45美分/磅(-0.24美分/磅)。6月9日郑棉2009合约收盘报12095元/吨(+110元/吨),棉价在12000元/吨关口暂缓涨势。

  2020年6月9日郑商所一号棉花仓单为23283张(-43张),有效预报2995张(-98张),仓单和有效预报总数量为26318张(-101张)。

  逻辑分析:市场关注德州干旱天气,此外印度发布2020/21年度籽棉MSP收购价,该价格高于目前盘面价,美棉产区天气存在问题,市场注入天气升水,空头进一步回补头寸。近期仍需关注中国采购情况,市场焦点逐步由需求转为供应担忧,关注天气,周四出口销售数据惨淡,美棉净销售-1.01万包,大量旧作出口销售合同取消转至新作,美棉装船量也明显下降至23.79万包。对需求忧虑仍然成为棉价上涨的限制性因素,棉价升至60美分/磅以上遭遇阻力,出于对需求的担忧,市场预计USDA将下调美国及全球出口量100及150万包。

  郑棉:国内方面,纺织行业开工率依旧维持低位成品库存高企行业压力较大,需求有所恢复仍然较有限。市场仍以交易中国采购美棉为主,旧作库存消化压力仍大,新作当期来看未有明显减产迹象,市场缺乏较突出的供需矛盾,需求边际好转,近期纱价有短暂企稳迹象,中国不断采购美棉对美棉形成支撑,短期棉价呈现震荡筑底。需关注未来3个月纺织淡季到来对需求的挤压。棉价试探12000元/吨高点,市场驱动仍然不够强劲,但随着全球疫情逐步出现大拐点,需求回升下棉价中期有望突破该区间上行。

  策略:中性,郑棉略强于美棉,注意USDA报告风险,交易者因降低仓位或短期观望待市场进一步明朗。

  美豆昨日收盘小幅下跌,7月合约报863.75美分/蒲。作物生长报告显示截至6月7日当周美豆种植率86%,出苗率67%,优良率72%,一周前为70%。Cobab上调巴西19/20年度产量预估至1.204亿吨。市场继续关注中国对美豆的采购。

  连豆粕昨日在2815附近震荡,9月合约夜盘收报2809元/吨。昨日总成交18.471万吨,其中现货成交14.671万吨,成交均价2693(-21)。现货基本面变化不大,随着进口大豆到港增加,国内大豆库存增加,开机率保持高位,沿海油厂豆粕库存连续7周增加至66.58万吨。天下粮仓预报6、7月各有27万吨和18万吨菜籽到港,截至6月5日油厂菜籽库存21.6万吨,菜籽压榨开机率10.18%,油厂菜粕连续多个交易日无成交。截至6月5日沿海油厂菜粕库存增至3.25万吨,去年同期3.35万吨;港口颗粒粕库存降至18.0248万吨,但仍为历年同期最高。

  策略:偏中性。现货基本面不变,近几个月天量大豆到港,油厂豆粕库存连续增加,现货压力仍在。但巴西疫情扩散和中美关系紧张情况下,期价仍可能维持较强走势,但由于可预测性较差,不建议盲目追高。

  昨日油脂突破上行,棕油表现强势,信息面上今日变化不大,整体还是因产地油脂供需边际改善明显导致的上涨。盘后SPPOMA称马棕6月前5日产量环比大增55.7%,对市场情绪有所打压,马盘回吐部分涨幅。明天MPOB将公布6月供需报告,鉴于以往报告后转势情况较多,短期回调风险激增,不宜进一步追涨。

  期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳中有涨,其中华北产区深加工企业收购价小幅上调;淀粉现货价格则稳中有跌,个别地区报价下调10元/吨。玉米与淀粉期价震荡反弹,淀粉相对略强于玉米。

  逻辑分析:对于玉米而言,上周期价整体表现为震荡运行,主要源于现货市场的分歧。接下来需要关注两个方面的驱动因素,其一是通过现货推动期货近月继而远月,特别留意中下游企业的需求情况;其二是通过远月带动近月,则需要留意天气、虫害等因素;对于淀粉而言,考虑到后期运费因素,因华北-东北产区玉米价差有望继续高位,其通过淀粉现货生产利润,影响后期华北产区开机率,继而带动供应出现收缩,行业供需或继续改善,对应淀粉-玉米价差有望走扩。

  策略:继续看多观点,建议投资者持有前期多单(如有的话),谨慎投资者可以考虑择机入场做多1-9价差或淀粉-玉米价差。

  博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.44元/斤,环比下跌0.02元/斤。淘鸡价格3.53元/斤,环比持平。全国鸡蛋价格主稳偏弱,销区北京、上海稳定,产区整体企稳,山东继续回落。目前高温天气下游采购积极性不佳,养殖单位加快出货节奏,各环节鸡蛋库存不高,而端午备货预期减弱,销区到货压力较大,其中产、销区纸箱走货缓慢,预计近期鸡蛋价格或低位震荡调整为主。期价主力合约高升水逐步挤出,后续或跟随现货波动节奏调整。以收盘价计,1月合约上涨41元,7月合约下跌12元,9月合约上涨9元。主产区均价对主力合约贴水572元。

  逻辑分析:6月份在产蛋鸡存栏略减,中秋合约走强仍需大量淘鸡,关注淘鸡进度。

  博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价31.59元/公斤,环比上涨0.21元/公斤。白条肉均价41.70元/公斤,环比上涨0.46元/公斤。高价白条走货不畅,北方多地屠企压价采购,但养殖端抗价情绪较浓,预计跌幅空间不大。我们反复强调,即便当前猪价触底反弹,上涨过程也不会一帆风顺,屠企仍将反复压价来试探养殖端底线,本年度养大猪策略或贯彻始终。总体而言,维持三季度猪价趋势性上涨观点不变。

  昨日纸浆盘面震荡回调,截止夜盘,主力9月合约收盘于4448元/吨。现货层面,山东地区针叶浆银星主流报价在4430元/吨,阔叶金鱼报价3720元/吨。中长期看,国外疫情蔓延,抑制海外需求,货源大部转移至中国,增加中国纸浆进口供应。短期盘面强势主要得益于相对低位背景下资金拉动及消息面上的阶段利好,但纸浆现货表现整体偏弱,盘面预计仍有回调。策略:维持震荡思路,不建议追涨。中性。

  风险:政策影响(货币政策、安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气、地震等)。

  品种流动性情况:2020-06-09,铁矿石减仓41.53亿元,环比减少5.06%,位于当日全品种减仓排名首位。棕榈油增仓28.43亿元,环比增加11.66%,位于当日全品种增仓排名首位;棕榈油、铁矿石5日、10日滚动增仓最多;黄金、原油5日、10日滚动减仓最多。成交金额上,铁矿石、镍、原油分别成交1129.53亿元、775.13亿元和709.42亿元(环比:-22.06%、7.25%、-26.61%),位于当日成交金额排名前三名。

  板块流动性情况:本报告板块划分采用Wind大类商品划分标准,共分为有色、油脂油料、软商品、农副产品、能源、煤焦钢矿、化工、贵金属、谷物和非金属建材10个板块。2020-06-09,油脂油料板块位于增仓首位;煤焦钢矿板块位于减仓首位。成交量上煤焦钢矿、油脂油料、有色分别成交2449.06亿元、1967.35亿元和1861.73亿元,位于当日板块成交金额排名前三;谷物、非金属建材、农副产品板块成交低迷。

  股指期货流动性情况:2020年6月9日,沪深300期货(IF)成交1099.84 亿元,较上一交易日增加1.24%;持仓金额1728.33 亿元,较上一交易日增加1.47%;成交持仓比为0.64。中证500期货(IC)成交1169.81 亿元,较上一交易日增加13.95%;持仓金额2088.69 亿元,较上一交易日增加6.38%;成交持仓比为0.56。上证50(IH)成交284.13 亿元,较上一交易日减少8.97%;持仓金额529.43 亿元,较上一交易日减少3.66%;成交持仓比为0.54。

  国债期货流动性情况:2020年6月9日,2年期债(TS)成交232.36 亿元,较上一交易日增加3.28%;持仓金额369.34 亿元,较上一交易日增加0.49%;成交持仓比为0.63。5年期债(TF)成交360.26 亿元,较上一交易日减少13.17%;持仓金额503.43 亿元,较上一交易日减少0.07%;成交持仓比为0.72。10年期债(T)成交633.90 亿元,较上一交易日减少6.51%;持仓金额808.56 亿元,较上一交易日减少1.09%;成交持仓比为0.78。


期货开户